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国泰君安发布相关叙述称，督察信义玻璃（00868）“增抓”评级，完好意思需求下行导致玻璃盈利收窄，下调2024-26年公司归母净利至50.9（-11.7）、47.9（-20.0）、51.8（-19.8）亿港元，说明可比公司估值24年PE为8倍，主意价9.64港元。公司上半年达成营收118亿港元，同比-6.4%，达成归母净利润27.30亿港币，同比+27.1%，相宜预期。公司凭借优异资本限制才智以及深加工才智展现领跑行业的抗波动才智，主动降杠杆金钱欠债表健康。

国泰君安主要不雅点如下：

浮法抓续累库盈利环比走弱【AVGP-016】爆乳美尻すごいからだスペシャル2007-12-01シネマユニット・ガス&$AVGP200130分钟，冷修逐渐启动。

24H1公司浮法玻璃收入69.86亿港元，同比-12.89%，毛利19.86亿港元，同比+14.4%，毛利率28.4%。4-5月旺季需求低于预期，厂家库存逐渐集结，玻璃价钱回调，说明卓创世界玻璃24Q2含税均价1766元/吨，环比-316元，同比-334元，同期Q2纯碱均价仍在2200元控制，玻璃跌价快于纯碱导致Q2盈利快速收窄。公司盈利抓续领跑，成绩于色玻、超白等互异化家具占比更高且资本限制才智异常。截止当今，说明卓创统计平时白玻行业平均也曾插足亏账面区间，冷修运行提速，5-7月冷修产能共计7600t/d，但当今总产能仍在17万日熔量历史高位上，出清仍需技术。

汽车玻璃稳中有升，诞生玻璃接单才智好于小厂。

1）汽车玻璃：上半年汽车玻璃收入32.60亿港元，同比+8.8%，毛利率49.6%，同比+2pct，公司汽车玻璃主要供应后阛阓，客户比拟散播且议价才智较强议价，加之公司在马来、印尼同步配套汽车玻璃加工线，盈利稳中有升；2）诞生玻璃：上半年诞生玻璃收入15.61亿港币，同比-2.86%，毛利率28.4%，同比-2.67pct，地产末端压力较大诞生玻璃价钱承压，但大厂的接单才智仍远好于小厂。

行业下行期加快还债，金钱欠债表健康。

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23年运行公司加快偿还贷款账面贷款大幅减少，23年末公司弥远贷款鸿沟由岁首60.12亿元下落到29.20亿元，金钱欠债率从39%下落至29%，24H1弥远贷款鸿沟进一步下落至19.55亿元，在行业下行期如释重任。

风险教唆：房屋完好意思不足预期、原燃料加价幅度超预期【AVGP-016】爆乳美尻すごいからだスペシャル2007-12-01シネマユニット・ガス&$AVGP200130分钟。